标题:
[讨论]
[扫盲]10分钟让你全面了解当前世界金融危机！
[打印本页]
作者:
kuugaoggy
时间:
2008-10-12 16:57
标题:
[扫盲]10分钟让你全面了解当前世界金融危机！
对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。
一。杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
二。CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构 B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40 亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
三。CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200 亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20 亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。
四。次贷。上面 A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。
五。次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临倒闭。
六。金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。
七。美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而 CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的 CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。
以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。
作者:
kuugaoggy
时间:
2008-10-12 17:03
说到底还是房价惹的祸
作者:
otz星人
时间:
2008-10-12 17:06
长见识了！
我学理的完全不懂经济，哪位给我解释一下现在天朝的经济……
作者:
zhouyumars
时间:
2008-10-12 17:24
很长的文章...坐下来慢慢看
作者:
hyj3423hyj
时间:
2008-10-12 17:25
这篇文章几天前在某军事论坛（应该算是吧）上看到过
作者:
修伊
时间:
2008-10-12 18:08
标题:
回复 3楼 的帖子
这个不用解释了
你看见的就是了
作者:
airship2
时间:
2008-10-12 19:25
一直以为是国际投机商炒高股价和房价再大量抛售引起金融危机的
作者:
stlun
时间:
2008-10-12 20:32
LZ很厉害，我这个说是学经济的，其实什么都不懂，这次拜见高人了
作者:
65tr
时间:
2008-10-12 22:14
最后的结果就是让纳税人为他们的错误买单
,而金融巨头们却得到了好处.
作者:
2pac_shake
时间:
2008-10-12 22:17
各人金融危机，对于世界，打个酱油路过···
作者:
acer77g
时间:
2008-10-13 00:47
刚才才写完一篇关于美国经济危机的作业...
完全不会写吖
作者:
woshir44
时间:
2008-10-13 00:48
谢LZ~~我终于知道这次的金融危机是什么回事了~
作者:
xkno1
时间:
2008-10-13 01:40
看到头晕..出去喝杯水先
作者:
taz11
时间:
2008-10-13 18:04
人人有份 永不落空．．危机来吧
作者:
chrislue
时间:
2008-10-13 20:15
的确，虚拟经济交易的过多，弊病现在显现出来了
作者:
s112147
时间:
2008-10-13 20:47
楼主太厉害了
作者:
liaoqinghe
时间:
2008-10-14 11:16
似乎老美要偶们去帮他们解决经济危机啊
作者:
fishanly
时间:
2008-10-16 08:38
受教了，原来是这么一个样子啊。。。
作者:
copyist
时间:
2008-10-16 11:52
看了后完全崩溃……经济萧条啊啊。。看来咱国家也差不多了。。。
作者:
superccy
时间:
2008-10-16 14:11
俺是血证券的,楼主基本上把要点讲出来了
附:美国的投行=中国的证券公司
中国券商还在忽悠着人们,暂时还没事
劝各位没有被套的人早早离场,否则...
作者:
zhangyt1
时间:
2008-10-17 09:21
在这方面一窍不通啊 哈哈
作者:
84154380
时间:
2008-10-20 13:00
长知识了。。。。。好厉害
作者:
wo112233
时间:
2008-10-20 23:33
金融真是可怕呀 这个利润差太大了
作者:
lkdiaojun
时间:
2008-10-21 07:30
金融危机，物价上涨。人民币升值也没有捞到实惠。
作者:
薰仔
时间:
2008-10-21 08:50
話說看那麼多 還是樓主最後一行最讓人絕望
作者:
2pac_shake
时间:
2008-10-21 10:24
西方危机找东方国家买单，很有策略性的，唉，这个世界真和谐。
作者:
dongshiyu
时间:
2008-10-21 10:29
现在明白了些，金融危机是怎么回事
作者:
honghaosea
时间:
2008-10-21 16:39
算然~讲的已经简单易懂了~还是不太看的懂~只看出大概是信贷危机引起的金融危机~
欢迎光临 YUKI 飛雪之城 (https://www.yukict.com/bbs/)
Powered by Discuz! 6.0.0
你看见的就是了 
,而金融巨头们却得到了好处.
人人有份 永不落空．．危机来吧 
